08.28
Nasrul Umam
Pasar menginginkan pemimpin Eropa untuk menemukan cara meyakinkan untuk mengurangi krisis utang zona euro pada pertengahan minggu.
Perbaikan untuk masalah yang lebih dalam yang mengganggu serikat moneter, bagaimanapun, akan tetap pada kalender agenda mereka selama bertahun-tahun yang akan datang.
Gejolak atas utang yang berlebihan beberapa pemerintah zona euro telah terkena kelemahan dalam 13 tahun serikat moneter Eropa yang lebih rumit daripada keputusan Yunani diakui bencana untuk menghabiskan dan meminjam terlalu banyak selama waktu yang baik.
Dalam jangka pendek, para pejabat harus mengurangi utang Yunani menghancurkan dan bank bantalan terhadap kerugian mereka akan mengambil obligasi Yunani, langkah-langkah mereka bekerja di lebih dari akhir pekan dan berharap untuk menyetujui dengan pertemuan kedua Rabu. Mereka juga perlu untuk memperluas kekuatan tembakan keuangan terlalu kecil dana bailout mereka, sehingga dapat pagar negara-negara seperti Spanyol dan Italia dan meyakinkan investor obligasi mereka dapat membayar hutang mereka.
Ketika langkah-langkah yang diambil, bagaimanapun, masalah yang lebih luas yang membiarkan begitu banyak tumpukan utang up akan tetap - dan waktu bertahun-tahun untuk memecahkan.
Jika, yaitu 17 zona euro pemerintah yang bisa datang bersama-sama pada jawaban, setelah berjuang untuk menemukan kesepakatan jangka pendek patch selama 22 bulan sejak krisis memukul saat Yunani mengakui itu bangkrut.
Isu-isu sulit termasuk ketidakseimbangan kronis di kedua pertumbuhan dan perdagangan antara negara-negara euro, yang bahkan tidak dapat mereka keluar dengan pergeseran nilai tukar, sebagai non-negara dapat euro. Sementara itu, tidak ada, terbukti aturan yang bisa diterapkan untuk menjaga negara dari berlari terlalu banyak utang.
Kebanyakan solusi yang diusulkan untuk masalah tersebut akan membutuhkan mengubah Uni Eropa mendasar perjanjian, sebuah proses yang bisa memakan waktu bertahun-tahun.
Sudah diketahui pada peluncuran euro di tahun 1999 bahwa perbedaan dalam bagaimana ekonomi cepat tumbuh disajikan tantangan. Euro memiliki otoritas tunggal moneter pusat, Frankfurt berbasis Bank Sentral Eropa, yang bisa memaksakan hanya satu tingkat bunga. Tingkat cukup rendah untuk membantu sebuah negara besar seperti Jerman melalui sebuah patch lambat dapat berkontribusi terhadap inflasi lebih kecil, lebih cepat-tumbuh yang, melemahkan daya saing ekspor mereka.
Itulah tepatnya apa yang terjadi selama pertengahan 2000-an, seperti ECB mempertahankan suku bunga pinjaman utamanya pada 2 persen. Tingkat yang rendah mendorong Jerman dan Prancis, tetapi di tempat-tempat seperti Yunani dan Irlandia, disebut pinggiran Eropa, kredit murah membantu memungkinkan belanja tidak bertanggung jawab dan boom pinjaman yang membengkak gaji dan harga.
Cara negara dalam perdagangan zona euro satu sama lain juga serius seimbang.
Jerman adalah pembangkit tenaga listrik ekspor, surplus perdagangan menjalankan diperkirakan 5,5 persen dari output ekonomi tahun ini, sedangkan negara-negara bermasalah mengalami defisit: Portugal 8,5 persen, Spanyol 4,5 persen, Italia 0,9 persen dan Yunani 4,2 persen.
Cara normal negara menyesuaikan adalah melalui pergeseran dalam nilai tukar. Suatu mata uang eksportir menghargai, membuat barang-barang yang lebih mahal, sementara importir dapat melihat mata uang mereka jatuh dan industri mereka menjadi lebih kompetitif. Itu tidak bisa terjadi dalam euro. Yunani, Irlandia dan Portugal harus memotong biaya usaha dan meningkatkan daya saing ekspor mereka melalui brutal "devaluasi internal," dengan alat kepala yang pemotongan gaji untuk pekerja pemerintah, yang juga merusak sektor swasta membayar.
Ekonom Simon Tilford di Pusat Reformasi Eropa di London mengatakan blok mata uang tidak akan meluruskan masalah nya "kecuali mereka melakukan sesuatu tentang ketidakseimbangan perdagangan dalam zona euro, yang pada saat ini adalah penyebab utama dari defisit anggaran yang sangat besar di tempat-tempat seperti Spanyol . "
Kekurangan Dagang "menguras permintaan dan kerja keluar dari ekonomi-ekonomi" dan dengan demikian meningkatkan defisit anggaran pemerintah.
Pejabat zona euro bekerja pada koordinasi ekonomi membaik, termasuk memiliki pemimpin zona euro bertemu secara teratur. Mereka bermaksud untuk memulai pelacakan dan ketidakseimbangan perdagangan utang. Tapi itu tidak jelas bagaimana, dalam hal politik, eksportir seperti Jerman atau Belanda dapat dipaksa untuk mengkonsumsi lebih dan ekspor kurang, yang bisa memerlukan memotong pajak dan meningkatkan pengeluaran pemerintah dan defisit.
Cara lain untuk menghentikan utang dari bangunan bisa menjadi anggaran lembaga Uni Eropa atau Departemen Keuangan, seperti yang diusulkan oleh pensiun Kepala Bank Sentral Eropa Jean-Claude Trichet. Pelayanan akan mampu untuk memveto belanja oleh pemerintah nasional.
Masalahnya kemudian akan bagaimana membuat bahwa pelayanan bertanggung jawab kepada pemilih, mengingat bahwa uang pembayar pajak yang dipertaruhkan. Beberapa memperbaikinya-ini termasuk sering didukung proposal "Eurobonds," dengan akses ke uang dikendalikan oleh birokrat yang akan memutuskan apakah keuangan suatu negara berada di bawah kontrol. Keputusan mereka bisa diajukan ke Parlemen Eropa dipilih. Ide ini masih kontroversial.
Uni Eropa telah memperketat aturan yang ada terhadap berlari utang pemerintah terlalu banyak, tapi apakah mereka cukup kuat bagi pemerintah untuk menghadapi sanksi yang sebenarnya masih harus dilihat. Aturan yang membatasi utang dan defisit sampai 3 persen dan 60 persen dari produk domestik bruto yang dilanggar berulang kali, bahkan oleh Perancis dan Jerman, di masa lalu.
Yang menggambarkan apa yang ekonom Universitas Harvard mengatakan Alberto Alesina adalah masalah inti dengan aturan: Mereka terlalu kaku atau tidak dapat diterapkan.
Jika batas pengeluaran terlalu ketat, pemerintah tidak dapat defisit untuk merangsang perekonomian di kemerosotan. Tetapi jika aturan disesuaikan untuk naik turunnya ekonomi, Alesina mengatakan, "orang akan menemukan cara untuk membenarkan defisit bahkan ketika itu tidak dibenarkan oleh siklus."
Ini lebih praktis untuk memberi batas utang dalam konstitusi nasional, katanya, seperti Jerman dan Spanyol telah dilakukan dan seperti Italia dan Perancis telah mengusulkan. Tapi "aturan hanya dapat membantu pemerintah yang bermaksud baik cukup untuk melakukan hal yang benar," kata Alesina.
Ia skeptis terhadap peraturan di atas tingkat nasional. "Sejarah dan teori menunjukkan bahwa sangat sulit bagi pemerintah nasional untuk mendelegasikan kebijakan fiskal ke tingkat supranasional," katanya.
Solusi nyata untuk utang, Alesina mengatakan, adalah meningkatkan pertumbuhan melalui reformasi struktural seperti memotong birokrasi dan birokrasi dan menghilangkan peraturan yang berlebihan pada perekrutan dan pemecatan - reformasi bahwa Uni Eropa telah berbicara tentang selama bertahun-tahun tetapi sering lambat untuk memberlakukan.
Spanyol telah mengambil beberapa langkah seperti, tetapi mereka mengambil tahun untuk menunjukkan hasil.
"Sebuah solusi rekayasa keuangan dapat membantu dalam jangka pendek," kata Alesina, mengacu pada perdebatan meningkatkan kemampuan bailout zona euro dana untuk campur tangan di pasar. "Tapi tanpa reformasi-reformasi kita berada dalam kesulitan."
Salah satu penghalang untuk menumpuk utang mungkin hanya kesengsaraan anggaran dan upah memotong bahwa Yunani, Portugal dan Irlandia telah melalui.
"Ini harus," kata Alesina. "Jika krisis sebesar itu tidak cukup untuk mengajarkan beberapa pelajaran, maka kita berada dalam kesulitan.".
Posted in: Teknologi
0 komentar:
Posting Komentar